伟志思考:卖方的火热与买方的迷茫纠结

时间:2017-03-23
     二月份的A股沪深300指数全月上涨了1.9%,振幅仅为4.3%,表现继续符合监管部门所期望“稳”字的第二重含义。
     刘士余主席2月26日在国务院新闻办举行了新闻发布会,系统的向公众阐释了他的监管工作思路并回应热点关注问题。主席用了“稳”“严”“进”三个字来总结16年的工作。其中“稳”字有三重含义:一是政策预期稳,二是市场运行稳,三是改革步子稳;“严”体现在三方面:一是标准严,二是执行严,三是自身管理严;“进”字体现在三个方面:一是改革迈出新步伐,二是支持实体经济做出新努力,三是双向开放(沪深港通)取得新成果。从发布会看出监管工作的目标非常明确聚焦,思路清晰。刘主席自2015年初股灾3.0连续熔断受命于危难之际,一年多来,在国家队维稳资金净流出的情况下,市场和人心逐步稳定下来,股市年度IPO和再融资规模创出最好成绩,用企业界的一句话总结就是“投入少,效果好”。看来确实是人对了,一切都对了。稍有遗憾之处就是二级市场上的赚钱效应还不明显,从经验看如果没有投资者的赚钱效应,“稳”是难以持久的。
     在指数看似波澜不惊的背后,市场上其实热闹得很,尤其在借助微信群、朋友圈、电话会议等新一代最高效的信息传播手段,短短一个月内,卖方发动了至少4轮以上的战役级别的攻击,春节回来后第一轮卖方主推优质蓝筹、汽车、白酒等消费类。2月18日那个周末多家有影响力的卖方同时高调力推荐周期复苏与中游崛起。2月25日这个周末,数家一线券商的策略主推行情轮动到了成长股,力推TMT成长股板块。3月2日,新财富排名前五的五家卖方的新能源汽车研究员同时发报告开电话会议,推荐新能源汽车板块见底……。乱花已经迷人眼,卖方集中火力推荐的板块,第二天往往有一些强势表现,但是接下来往往就冲高回落,买方的部队来回奔波,开始还小有斩获,接下来越发战利品稀少更甚者还出现少量减员现象。与做量化投资的同行交流,反映说最近强势因子模型的收益率最差,据说一些习惯追涨杀跌的游资也疲惫不堪伤痕累累。虽然指数不难看,但市场赚钱效应不明显。
     最近的市场卖方推荐热火朝天,多数买方陷入迷茫纠结中这一方面也许本身就是存量博弈市场中一个特点,同时叠加了自媒体时代信息快速直达的新环境因素,使得这种现象特征愈发凸显。
     为何会迷茫纠结?核心的原因还是运算决策速度跟不上信息产生的速度,因此而焦虑。在卖方猛烈推荐股价有所表现,而自身团队之前在这领域研究积累不够,无法及时作出运算分析决策,担心不参与错失了大机会,参与错了又成了被收割的韭菜,因此难免会产生迷茫与纠结。如何应对?相信不同的团队会有不同的方法,可以坚持能力圈屏蔽杂音做减法的,也可以加强运算能力提高响应速度的,还可以继续迷茫碰运气的……。为何量化投资越来越盛行,人工智能在投资领域的研究与应用也逐渐开启了,它们要解决的可能都是运算与反应速度这同一问题。投资最大的挑战与乐趣也正是在这里,环境总是有新的变化要求我们去研究思考适应,有变化的环境才会有变局的危与机。
     近期策略:
      大的股市环境我们还是维持存量资金博弈为主的区间震荡的判断,越往上走会更谨慎,可能会在中性水平内适当略降。
      短期内仓位维持40-60%中性区间,不悲观,不急躁。有适当的战役性品种会积极参与赚小钱。中长期,继续聚焦新经济中最优质的标的,深入研究跟踪,耐心布局。
 
 
                                                                                                   吴伟志
                                                                                                2017年3月4日
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