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瑞博投教 | 净值上蹿下跳赚钱难,你焦虑了?

今年基金收益超过10%,就能打败75%的基民。


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数据来源:wind,起始时间:2021/1/1-12/13


这收益率放在前两年估计都不好意思拿出来说,足见今年赚钱有多难。市场风格变化快,折腾近一年,基金账户资产却不像过去两年那样大幅增值、甚至倒亏,身边不少小伙伴很焦虑。


投资股市的权益基金涨跌是常态,担心焦虑是人之常情。要缓解焦虑,得先明白权益基金的收益来源是什么,对症下药。


权益基金就是将募集来的资金主要投向股票,收益包括股票分红、资本利得、资本增值等。说人话就是股价涨则基金赚钱,反之亦然。


那么,股价为什么会涨涨跌跌?


股票本质上是一种权益凭证,代表你拥有企业的一部分,有获取企业收益分配的权利,权利可以交易转让。


因此,投资股票的收益来源有两部分,一是企业内生增长的收益,一部分以分红的形式回馈给投资者,剩下部分用于企业发展壮大;二是市场情绪波动带来的差价收入,包括低估修复的折价部分和高估泡沫的溢价部分


股价、市场情绪以及业绩这三者的关系可由一个经典公式来表达,即股价=每股收益*市场估值(P=EPS* PE)。 业绩高速增长、估值提升(即人在市场犯错)和二者皆有的倍乘收益(俗称“戴维斯双击”),均会带来股价上涨。



#举个栗子,假设某公司初始PE为10倍,EPS为1元,股价则为10元。


01

别人在市场犯错的钱


假设企业盈利不变,PE提升20%,则股价由10元上涨为(10*1.2)*1=12元,投资收益则为(12-10)/10=20%。


估值的波动源于在股市中交易的人的情绪波动。非理性投资者的情绪如果过度悲观或乐观,就会低卖高买,这就给了理性投资者便宜买入好公司或高价卖出股票的机会。


比如市场已经低估了,还有人不断卖出砸出更低位,交出低位筹码,这是犯了过度恐慌的错。反之,当市场估值已经很高了,但还有人不断加仓、甚至加杠杆;新开户人数也源源不断(每轮牛市高点人数暴涨),高位接盘,把市场推向了泡沫化,这是犯了过度贪婪的错。


图:A股新增投资者户数与沪深300指数走势图

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数据来源:价值投资导航


如果你能记住“股神”巴菲特的警告,“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”,你就能赚到别人犯错的钱。但随着A股机构投资者占比持续提升,这群人经过专业训练,更理性,犯错的概率就更小。


同理,如果你因为所持有的基金阶段性表现较弱而焦虑冲动卖出,就给了别人赚你犯错的钱的机会


02

企业内生增长带来的收益


假设PE不变,EPS增长20%,股价由10元增长为10*(1*1.2)=12元,收益则为(12-10)/10=20%。


市场情绪多变,无从预测,这就决定了市场情绪的溢价,只能当做“有便最好,没有也不怕”的附加福利。


企业的经营是可以把握的,只要盈利增长,股价也会不停上涨,可持续性最强。专注基本面容易形成稳定的盈利模式,这是股票投资盈利的最根本最核心逻辑。


这也是为什么像新能源、半导体这类高景气赛道,以及白酒消费等高确定性板块受到追捧的原因。高景气赛道每年业绩翻倍增长,股价自然涨得快;白酒消费每年业绩稳稳的涨,而且还能通过提价享受通胀,难怪很多顶流投资人都偏爱。


赚这部分钱,最需要的是时间和耐心。不能期望企业一个月赚完一年的钱,股价一个月涨完一年的幅度。做实业很难,过程必定起起伏伏。就像跑步,也不能全程加速,时而放慢速度休息一下,才能跑得更远。


同理,买基金也要做时间的朋友,短期高收益不现实。摒弃杂音,平常心看待净值波动,长期持有慢慢变富


03

别人犯错和企业发展的共同作用的收益


假设EPS增长20%,PE提升20%,股价为(1*1.2)(10*1.2)=14.4,收益则为(14.4-10)/10=44%。


这是最理想的情形。企业盈利增长,站上市场风口,俗称“戴维斯双击”,很容易诞生大牛股,比如今年的有色周期、新能源等。


根据这三种收益来源,中欧瑞博把全市场的股票分类树、粮、菜三类,核心种树,卫星种粮。只要坚持以下估值和买卖原则,无论净值如何涨跌,最终你会成为赚钱的那一群人。


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04

总结


情绪稳定是成年人最重要的品质之一,投资中也是一样。诺贝尔经济学奖得主丹尼尔•卡尼曼和阿莫斯•特沃斯基的研究表明,资金亏损所带来的痛苦程度,是等额盈利所带来快感程度的两倍。


当市场下跌时,我们难免会感到紧张,但如果在情绪发生波动的时候做决策,事后看可能会让自己后悔。我们应回归本质,如果基金产品的基本面没发生变化,比如管理人的品质和能力、投资策略的一致性等,那么最好不要因为市场的短期变化而改变基金产品投资的认识和投资初衷,减少对不利的市场因素产生的过度反应,避免做出不利于投资的行为。


价格围绕价值的波动,价格终将反映价值,只是反映的时间不确定,把眼光放长远点,当时看似巨大的波动不过是历史长河里的一次涟漪。


耐不了寂寞,等不来芳华。希望诸君做一个有耐心的好猎手。


送给大家一张阿Q精神的图:


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