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否极泰来



正当投资者的痛苦指数达到难以忍受的时刻,市场却走出了一波出人意料的行情。上证综指在跌破2000点下探到1949点后,在银行、地产等低估值蓝筹股放量上涨的带动下,A股市场出现了久违的反弹,两周内指数从低点反弹了10%左右。这让刚刚止损离场的投资者们很是为难,追高怕套,看着踏空心里也很难受,股市确实捉弄人。

这一轮行情首先发力领涨的是金融、地产,然后逐步向低估值的周期性板块和蓝筹扩散,到了最近几日,领涨的蓝筹板块已经呈现调整的态势,市场的热点逐步切换回小盘股上面,如果不能很精准地把握热点轮换的节奏,追随热点板块从短期操作的角度看还是比较容易受伤的。

影响近期市场的主要因素:

中共十八大结束后,新的领导核心很快进入角色,虽然在政策上还没有重大的举措出台,但很快就召开了中央经济工作会议,对2013年宏观经济政策定下了基调:充分发挥消费在经济增长中的基础作用,发挥投资在拉动经济的关键作用,并且近期中央对类似化肥、焦煤等有关行业下调了出口关税……我们看到,多管齐下,经济界的人士对明年宏观经济形势的预期正在悄然发生转变。并且我们稍微留意一下媒体报道和身边的情况,地产销售已经逐级升温了,在新的《土地管理法》修订工作即将完成之际,地产届对土地成本价格上涨的预期下,近期几个城市土地拍卖迅速升温,地王又重出江湖了。地产作为对宏观整体以及上游产业拉动较大的龙头行业,它的回暖复苏,虽然可能会再次引发政府的调控预期,但从客观上看,地产起来了,钢铁、水泥、建材、工程、装修等行业必然会伴随着恢复景气度。

另一方面,由于资本市场连续几年低迷,IPO几乎被动暂停,不少上市公司失去再融资的动力和积极性,我们看到越来越多的大股东和上市公司推出了增持和回购计划。从成熟的资本市场看,这是典型的市场低估区间的特征。市场过冷时,上市公司和大股东增持与回购,对公司股价形成一个估值底部区间。反之,市场过热时,他们减持或是增发新股融资,供求关系改变逐步形成了市场的顶部。最近海外资金看好A股并通过QFII买入A股中的低估值蓝筹,也从另一方面印证了这一现象。

近期我们的投资策略:

从各方面的因素综合分析下来,我们认为眼下的行情至少是一轮中级行情,我们眼中的中级行情一般是指上涨幅度在10-30%左右,持续时间在3周到3个月之间的行情。基于此预判,我们的操作策略是目前仍维持较高的仓位,对于手头目前的持仓品种,会继续持有到此轮中级行情结束时进行适当减仓操作。


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