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伟志思考:投资是种庄稼,而不是种天气

10月份A股市场的表现犹如过山车,国庆长假回来后,在美国股市下跌的影响下,A股也展开了调整。18个交易日中,前14个交易日基本处于下跌调整中,月末的最后四个交易日,10月28日后股指在大盘权重股的带动下,旱地拔葱,上证综指一举收复调整失地突破2400点,并创出了本轮行情的新高。市场的多空情绪也在27日前后出现骤然的转变。应该如何看待这样的市场变化?

货币政策环境:各主要经济体的央行大胆突破底线

美国宣布11月份退出QE3的情况下,道琼斯指数创出历史新高;日本央行在争议很大的情况下推出史无前例的量化宽松政策QQE,超越美联储QE买债券的尺度,日本央行直接购买股票基金,给日本的股市投资人发红包,消息出来当天日经指数上涨超过5%;欧洲央行为避免欧洲陷入通缩,正酝酿扩大QE的规模。中国央行恐怕是全球主要经济体最为矜持的一个,为避免承担刺激经济的恶名,绕开大家熟知的降息、降准,创新出SLF、MLF等放松货币的新工具……如果以余额宝的收益率作为市场化利率的参照,今年以来,余额宝七日年化收益率从6.7%一路下行,6月中旬下降到4%的新平台,由此看来,国务院办公会议要求降低融资成本已经见到初步的成效。

正如我们此前一直的观点,在利率逐步下行的背景下,股市的钟摆,已经开启了逐渐上行的通道。正如春天向夏天发展的过程中,虽然温度总体是呈现逐渐走高的趋势,但并不表示三天后的气温一定会比今天更高,一场夏雨的到来,气温回落几天,并不能改变迈向夏天的脚步。10月份这一轮的调整就是这样的一场夏雨,未来不可避免还会有几场这样的大雨。

“投资是种庄稼,而不是种天气”,天气每天都有波动,而每一种庄稼有着它自身的生长周期和收获的时节,在这样夏长未到秋收的阶段,与市场和庄稼保持适当的距离是很有必要的,否则很容易犯拔苗助长的错误。