记得上个月的月报我用的标题是“市场情绪开始从麻木向恐慌发展”，终于在市场恐慌的时候出现了反弹，自10月21日2307点开始，市场展开了一轮反弹，到2500点一线受阻回落，市场情绪短暂时间内兴奋了一会后，很快又跟随指数回落而重新降温。

不少投资人在今年以来在追涨杀跌中很受伤，对眼下市场倍感迷茫，难道是反弹结束了继续寻底？还是中级行情过程之中的回调？的确，要对市场中短期的运行轨迹做出精确的预测是非常困难的，并且从投资的角度也是没有必要的。就好比我们打高尔夫，用一号木将球开出，究竟是打230码还是245码，究竟哪个是好球？哪个是坏球？事实上只要球落在球道中，这两者的区别是很小的，都是好球！

同样，对于当下市场，我们要把握的关键要点还是：市场处于低估值区间，属于耐心播种的阶段，足矣！同时我们要清楚的提醒自己和投资人，是播种而非收获时节，短期内期望收获丰厚是不现实的。

近期市场关注比较多的欧洲主权债务危机的演变，似乎正朝着坏的方向在发展。受此影响，欧美股市近来的表现疲软。意大利10年期国债的收益率已经突破了7%的警戒线，法国国债也出现收益率上升的情形，面对这种各国无法承受的债务压力，欧洲央行在德国的主导下始终拒绝放开手脚充当最后贷款人的角色。德国人真沉得住气，连在一旁观棋的观众们都已经开始惊呼为欧洲支招，这两天，巴菲特和高盛资产管理公司的奥尼尔都认为欧洲应该尽快做出决断性的决策来挽救欧洲了。在欧洲集体紧缩财政平衡预算的情况下，经济出现阶段性的衰退是不可避免的。

在国内，通货膨胀已经出现了明显的缓和迹象，无论是官方公布的10月份CPI数据还是消费者草根感受，食品价格是出现明显的价格回落。近来中央电视台经济频道中最常见的就是各地农产品出现价格大幅下滑且销售困难的新闻，影响最大的猪肉价格也因出栏数量大增而开始下行。看来中央的货币紧缩的效果开始体现了！不仅如此，从钢铁、建材价格最近加速下行，汽车、空调销售下滑，房价开始出现明显的下跌，各地的房屋销售出现大幅下滑等各方面的经济现象看，经济增速降温也非常明显。当然，这也是紧缩货币控制通胀不可避免的副作用。海外主要经济体处于衰退影响我们的出口，内需如果放任继续降温，那可能就会出问题。

宏观的经济政策总是在保增长与控通胀这两个主题中不断切换，综合各方面的信息，我们判断，宏观经济政策的转向已经迫在眉睫了。近来中央领导已经频频释放出信号了，胡锦涛在G20峰会上表示，保增长是全球共同的任务；王岐山在11月21日与美国代表团会见时明确表示：“确保经济复苏是压倒一切的任务”。中央领导的发言振聋发聩，但市场不少投资人却听而不闻，见而不信。可悲呀！这是被熊市熊怕了，对市场的信心尽失。市场的低估区必然见到的现象，历来如此，没有例外。

近期的投资策略：
在低估区要防止踏空，一定要保持优质公司的头寸，我们会使自己的仓位控制在不低于60-75%的水平。