5月份A股市场走出了天量，大幅震荡的走势，上证指数全月上涨幅度仅为3.83%，但高低振幅达到19.98%。如何看待5月份巨大的成交换手？谁在卖？谁在买？投资人该如何选边站队方为明智？

需求方面我们看到的现象，随着牛市的逐渐发展到5000点城下，“被利用的牛市”，“经济不好，所以货币政策会继续宽松，牛市就不会停止”，“国家需要长牛慢牛”……这些观点已经被官媒与自媒体传递得深入每一位炒股与不炒股的人心。加之牛市的赚钱效应，也正在引发资金通过各种方式加速涌进市场。公募基金的发行非常火爆，最近易方达发行一个性感的主题基金，两日募集超过300亿，今年前5个月公募基金发行规模远超去年同期，火爆场面已经超越2007年的盛况。尤其过去两年专注于成长投资风格的年轻公募基金经理业绩优异，吸引了大量的资金追捧成长风格的基金产品，无论是这些基金经理奔私或者在公募中发新产品，往往达到秒杀和限购的程度，这些基金经理新来的钱，多数还会继续投资在他们看好的新经济成长股上，这不难解释为何创业板指数今年以来加速上涨，5个月涨幅达到140.72%。

供应方面，我们也看到了一些让人深思的现象。根据统计，5月份一个月内，有602个上市公司重要股东减持股份，套现资金达1489亿元，这一数据还是非常惊人，年化下来接近1.8万亿。乐视网融资75亿贾跃亭减持不超过8%的股份、金科股份的大股东套现30亿、万邦达的股东套现68.8亿、恒生银行卖出兴业银行4.99%股权套现170亿……不少上市公司纷纷停牌，抛出巨额的定增再融资计划；证监会也加快新股审批发行速度，增加市场供给满足的市场需求。市场对新股的追捧程度是我22年从业生涯中未曾见过的，暴风科技的示范效应下，新股上市涨幅小于5倍，已经不好意思说中签新股了，大家中了签也不敢卖，因为今天卖了明天就少赚10%，面对这些景象，“疯狂”这一词已经非常苍白了……

市场为何会有交易，是因为买卖双方都认为自己是在做正确的事。5月份的现象看，有不少的上市公司股东抓紧套现，上市公司抓紧再融资，大量的散户疯狂的涌入市场为国接盘，这种强对流的现象确实不多见。好事坏事？见仁见智！但是，对于公司老板都不珍惜自己股权的公司，在投资时确实要三思。

面对汹涌而至的资金对股票的渴望，汇金公司也出现在减持股份的阵营中。这不是一家以盈利为目的的机构，因此，它的一举一动一定是要传递出什么样的信息！投资者还是要认真倾听与理解它的善意。但可惜的是，跻身于洪流之中的多数人，还是不容易静下来，听进去的。不少投资者担心政府会像97年和2007年那样出行政手段来打压市场，对此我是有不同看法的，政府掌握着市场上最多的可流通股，只要市场有需求，她可以不限量供应。只不过压垮市场也不是其目的与利益所在。

我个人比较认同国泰君安首席宏观分析师任泽平最近的观点：“5000点，市场疯了，我却理性了”。牛市并不是没有波动与风险的，慢牛不等于市场每天慢慢涨！对于未来市场的发展格局，我们已经有了比较深入的思考和预判。这一时点往后，可能需要放下非牛即熊的思维模式。影响市场的几种关键因素：经济周期所处的阶段、货币周期所处的阶段、投资时钟所处的阶段、政府调控实体经济与股市工具箱的能力。这几种因素下，股市进入一个大区间平衡中，逐步上行的态势还是可能的。投资策略上，一方面适当控制车速（仓位）；另一方面，品种选择上仍然是一花一世界，市场上陷阱（股价严重泡沫的公司）与机会并存，需要自下而上深入研究和寻找投资机会。