五月份，除了最后一个交易日在境外有较大资金申购A50基金消息的刺激下，当天上证指数出现久违的中阳线，整个5月份多数时间股市都呈现窄幅波动的特征。

面对A股市场近两个月上涨不持续，杀跌不恐慌，指数呈现出箱体震荡的特点，场内投资人慢慢摸索出不少规律和应对的策略：诸如“螺丝壳里做道场，上下空间有限，跌了就买拉高就卖。”“慢熊没有结束，继续空仓守候”。这些战术层面的规律看上去确实有一定的道理，但是我本人在过去多年投资生涯中也曾经阶段性总结出不少类似规律，（回头看都是在过去一段时期有效，未来未必正确）实战中确实也吃了不少苦头。无论做任何事业，成功者的思维一般是要找到该领域的成功关键因素和成功规律，努力遵循成功的规律去做大概率也能够成功。在多数领域这种学习和工作方法基本有效，但在股市中就似乎屡屡碰壁，于是乎我们见到有人总结出：“在股市投资中，越勤奋效果越糟”的有趣结论，原因何在？这个颠覆了不少人价值观的论断合理么？

向成功者学习！这是自幼师长反复教育我们的成功学方法，也深入到不少人的骨髓里。在股市里的投资者相信也有许多人默默的在践行这一方法，结果也很默默，我本人也曾是这其中的一位。让我们复盘一下近几年学习成功投资者方法和效果。总结2013年业绩好的投资者的成功关键因素是：“重仓买入创业板的成长股并坚决持有”。2014年业绩最好的一批投资者的成功关键因素：“重仓买入持有价值股”。2015年4月及时总结过去两年的A股投资经验：“无论成长还是价值股，只要买入后坚定持有都能赚大钱”。2015年6月开始的股灾至今12个月了，总结过去12个月成功投资者成功关键因素：“面对熊市最好的策略就是空仓，如果有做空工具就更完美了！”如果投资人坚定的按照将前一时期最成功的投资策略应用于下一阶段，结果必定是悲剧的N次方。从过去几年经验总结和效果看，我们似乎可以得出这一判断：股市中的规律是用来打破而不是用来遵循的！果真如此么？问题又出在哪里？

事实上，我们刚才上面总结出来的一些阶段性的、战术层面的“规律”，如果把它拔高到“规律”层次，确实容易造成价值观上的混乱。这些某一阶段性有效的“规律”，仅仅是我们大家常说的投资策略，而非可以长期不变的规律。“投资策略”就好比人类应对四季温度变化的衣服一样，春夏秋冬不同的季节需要不同厚度的衣服来应对。如果在四季分明的地区，一位新来的外地人根据刚刚过去的夏季总结出短袖T恤是最舒服的服装，坚持在未来的时间里永远只穿短袖T恤，相信大家都会笑他很傻。但是在股市投资中，不少投资人的做法与这位新人又有多大的差别呢？为何生活中绝少人犯这种笑话，股市投资中却很少人不犯这种错误呢？原因很简单，生活中即便是少年儿童，也至少经历过十个八个春夏秋冬。而股市中的投资者，要经历一个完整的牛熊循环至少十年，少于持续十年的专注投资，对股市春夏秋冬的规律自然难以理解与接受……。

说了这么多，最终还是要回到眼下的现实来。在股灾爆发满一周年之际，经历12个月的震荡下跌，上证指数调整幅度高达49%接近腰斩，熊市思维与熊市策略已经深入人心的今天，究竟是坚定的将熊市策略应用于眼下及未来的投资中？还是这种已经被市场广泛总结出来的投资策略的有效期即将结束？相信每个人心中都有各自的看法。对的！这就是市场，如果看法一致就无法形成交易了。

在这冬天即将结束还未结束，夏天还未到来的春天里，对于专注基本面研究的投资团队来说正是精选优质品种，逐步耐心播种的好阶段。对于种树与种粮者来说，奢望在春天就能有丰厚的收获，这合乎规律么？如果我们不在春天耕耘播种就期望能在秋天迎来硕果累累的丰收季，可能么？

投资策略上，回到中短期内，市场可能存在一轮中级别的反弹行情的机会，可以适当加大一些参与的力度，但是需要保持审慎的心态且行且看。在较长时期我们仍会坚持平衡型的仓位，耐心的寻找和播种最优秀的成长股。

春天里就该做春天的事，成天在那儿迁怒与抱怨，受损失的只能是自己。

                                     吴伟志

                                2016年6月2日