一月份全球资本市场还算平静，A股上证综指继去年12月调整4.5%后，本月微涨1.79%收出一根小阳线，创业板指数继续下行全月下跌3.86%，出现一定程度的分化。美股道琼斯指数出现高位窄幅波动格局，全月振幅仅有2.27%，微涨0.51%。西方有一个一月预言的传说，据说一月份资本市场的走势会预示全年。是否靠谱不得而知，权当饭后聊资即可。

      川普首秀显示出既坚决兑现选举承诺立信于民的果决又在迅速应对危机反应时身段柔软的两把刷子。

      自1月20日川普宣誓就职美国总统刚满十一天，这位商人总统就初步展示出他的铁腕果决又身段柔软的治国风格。在现代史上从来没有哪位总统在头100小时内就采用过这么多行动：宣布退出TPP、重启北美自由贸易协定谈判、正式决定在美墨边境筑墙、签署移民新政90天内禁止7国公民入境、120天内禁止所有难民入境美国、白宫最高贸易顾问称德国利用欧元被严重低估严重“揩油”、30日美国国际贸易委员会作出终裁对从中国进口的大型洗衣机征收32.12%--52.51%的反倾销税、约见汽车与制药公司巨头……

      关注这些不是因为我们八卦，而是美国作为全球第一经济军事强国，它的一举一动不可避免地对全球和中国的贸易经济环境产生举足轻重的影响。分析几件施政及危机应对：

      墨西哥边境筑墙事件，首先川普宣布启动边境筑墙计划并会由墨西哥支付费用，这种对墨西哥政府的侮辱性单边行为立刻招致墨总统的强烈反弹，强硬表态不会埋单并宣布取消访美与川普的会谈，川普随即在推特上表示墨西哥是双边贸易受益方，不谈就不谈。我正搬个小板凳准备看看川普如何下台阶，哪知第二天川普直接给墨总统通电话一个多小时，双方交谈气氛友好，形成共识不再公开谈论双方就筑墙问题的分歧。反应迅速身段柔软让人印象深刻！

      被美国和全球媒体贴上“穆斯林禁令”标签的移民新政，引发国内各界包括民众、大企业、法院的强烈反弹，示威游行的规模越来越大，大家普遍认为限制移民与美国传统的价值观与宪法精神相悖，联合国秘书长发言人也罕见地在记者会上表示希望美国能尽快解除移民限制令。川普马上与沙特国王与王储通电话，决定在叙利亚和也门建立安全区，费用由沙特支付。同时满90天后，在对7国入境安全审核机制建立后重新开启入境签证。虽然问题还未平息，但是建立安全区避免难民潮的决策，效率之高也体现出企业家处理难题的思路清晰及行动力。

      对欧元被低估德国“揩油”的言论，迅速引发外汇市场汇率的大幅波动……

      虽然短短十天还不足以判断，国内及国际各方的争议非常大，中国也还没有做出实质性的出牌，但对于中短期的中美贸易摩擦可能要做好充分的思想准备。其实党中央在去年底的政治局组织生活会上已经发出了 “放下幻想，准备全面斗争”的预警了，还是要坚决听党的话，对短期的困难要有必要的思想和策略上的准备。中长期看，全球化的大趋势是不以人的意志为转移，谁也回不去闭关锁国的时代了。尤其是美国像苹果、谷歌、IBM、微软、Facebook、英特尔、星巴克、耐克、辉瑞……大量在全球化获得巨大利益的跨国企业们，一定是逆全球化的最大的受害者。我们坚信美国的利益并不是在反全球化，而是调整全球的贸易政策，从而在全球化中获得更多的利益。做最坏的打算，四年时间忍一忍拖一拖就过去了，在历史长河中只不过是一小朵浪花而已。

       1月31日媒体报道，卡耐基梅隆大学的AI系统Libratus在为期20天的德州扑克比赛中，最终战胜了四位人类顶尖高手。继国际象棋、围棋之后，人工智能又一次证明了自己的能力。这个假期留在深圳过节，终于有一些时间读书，其中两本书自然而然的占据了我所有的阅读时间，一本是吴军所著的《智能时代》，另一本是约翰·E·凯利史蒂夫·哈姆写的《机器智能》。在《智能时代》中吴军将人工智能对人类的影响视为继蒸汽机引发的第一次工业革命、电力引发的第二次工业革命、计算机和半导体引发的信息革命之后的第四次技术革命。虽然对于人工智能究竟是新的技术革命还是信息革命的延续还有不同的观点，但是对人工智能不久的未来将在各个行业产生巨大的影响，科技界和投资界恐怕已经没有任何分歧了。对此，我们中欧瑞博投研团队已经在进行深入的研究和充分的讨论。如何把握好这一次技术革命给投资带来的机遇？我们团队给予了高度的重视与充分的投入，未来在适当的时候我们还会以适当的方式跟瑞博的投资人进行交流。

     1月份的债券市场虽然有所稳定但仍然疲软，央行在节前虽然对几大国有银行定向降准，缓解了资金短期紧张局面，但是明确期限仅一个月，同时在随后的MLF中提高了利率水平，清晰地给市场传递无意放松货币的态度。股市虽然很“讲政治”，给广大股民过一个祥和的春节，节前最后两周企稳回升，给猴年收了一个好尾。但还是有较明显的斧凿之痕，也许自然方可持久。

      虽说国际环境信息与杂音非常多，国内短期金融体系仍处于压力测试阶段，给人有些乱云飞渡之感。这里用查理·芒格说过的一句话与大家共勉：“宏观是我们必须承受的，微观才是我们能有所作为的地方！”。如何应对当下的信息爆炸，赞同霍华德·马克斯在今年给投资者第一份备忘录中所说的，当今的媒体也好自媒体也好，杂音太多太多，淡定一些少听或许更好。世界一定不会像悲观者说得那么糟糕！汽车革命、人工智能、物联网等等新经济已经扑面而来，我们没有时间跟悲观者辩论，我们必须提前做好准备用更大的盆去接。

      近期策略：

      仓位还是保持在中性水平，不悲观，不急躁。

      对于近期股市的运行，我们仍然维持年度策略的观点，从基本面出发选择好公司，耐心播种。尤其是对于新经济中的优秀公司，现阶段正跟随创业板和科技股一起在挤泡沫，这非常好！虽然还没到全面出击，但是好公司越跌越吸引人了。