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当投资人对救市都已失去兴趣时


 

国庆节前,在上证综指跌破2000点整数关口,一片悲观。节前最后两个交易日A股市场开始悄然放量上行,在犹犹豫豫之间,市场顽强地向上爬行,艰难地站在2100点的上方,多数投资人也似乎斗志不高,没有追高加仓的欲望,相反,不少普通投资人趁着市场反弹的机会,卖出减仓的动作更多一些。从中登公司公布的持股账户变化情况可以清晰看到,近来随着市场反弹,持仓账户数屡创新低。这个数据非常值得关注,反映了大众投资人的心态变化。散户都在清仓卖出离场,但市场却不再继续下跌了,那股票去了哪里了?结合最近媒体频繁披露的汇金公司增持四大银行的股份、宝钢50亿回购股份、长江电力……等待一批央企和产业资本正在加大增持和回购的力度,上面那个问题的答案就呼之欲出了。在主管机关通过三大报呼吁散户不要跟风杀跌以免造成损失,国家队的主力开始只干不说,闷声买股票时,广大的散户投资人却要不顾一切认赔离场了。如2007年下半年他们抱着多年的积蓄不顾一切冲进来一样,其时主管部门三番五次的风险提示给市场降温也无法阻挡他们的入市热情。5年时间,一个轮回,景象和背后的逻辑是如此的对称。可怜!可悲!可怕!

眼下投资人的心态从前期的期待政府救市,发展到了最后一个阶段,认为市场连政府都救不起来。诚然,市场有它本身的运行规律,政策只能影响中短期的运行,无法改变市场的基本方向。对于这一点,道氏理论有了比较清晰的定论,笔者也无异议。但当市场运行到极度乐观与极度悲观的两端时,由于政府风险防范与稳定信心的职能,不得不做出反周期的调控动作,往往这时市场的转向伴随着政策调控的动作,这种情况不是说政府政策的力量改变了市场的方向,而是市场发展到极致后,本身已经积蓄了转折的力量。政策调控与市场转向两者之间是伴生关系,而非因果关系。回顾中国股市历史上多次顶部与底部的拐点,均有这样的伴生关系出现的特点。眼下也是如此!

近期的投资策略:

我们维持三季度以来的投资策略没有改变,继续坚持较高仓位,坚持自下而上选择长期成长股,坚定持有。紧密跟踪重点公司的经营变化,及时优化持仓结构。

把握好市场恐慌带来的机会,将手中剩下的现金转换成优质股票。

 

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