吴伟志 董事长

深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司董事长、投资决策委员会主席。有21年证券从业经验，先后就职于赛格集团财务公司证券部、特区证券、远东证券、华西证券等机构。投资风格以成长投资为主，擅长在非周期行业内发掘长期成长股，投资理念和操作风格成熟稳健。

中欧瑞博 = Rabbit Fund

“中欧瑞博”名称的由来其实分为两部分。公司由上海中欧国际工商学院的学员发起成立，因此称为“中欧”；而“瑞博”则是和其本身英文名“Rabbit Fund”有关。

说起兔子“Rabbit”的由来，吴伟志说道，“兔子是一种通过管理风险才生存至今的物种。”兔子弱小、警觉，面对不确定性，无力抗衡的风险，及时纠正错误。中欧瑞博的投资风格正和兔子一样，随时对风险保持警觉。

潮汕人的经商基因

吴伟志热衷于挖掘成长股，他对企业商业模式的理解，和他潮汕人的经商基因息息相关。

吴伟志说，“幼年时，家里是从事批发生意的，在当地也是小有规模，因此很早就对生意经耳濡目染。当时就发现生意里的一些现象：父辈当时批发走量最大的主要是汽水、啤酒，因为价格实惠，周边的商户都来批发，这部分生意虽量大、盈利却很薄。真正盈利的是香烟、糖果、酸奶批发，不少来批发汽水、啤酒的商户也会顺便把这些附加商品一起批发了，由于这些高毛利的商品不起眼，客户们对价格不敏感，因此这部分附加批发的商品倒是占盈利的大头。”

不断地接触各种商业模式，加之专业能力和经验的积累，吴伟志对投资的直觉也愈来愈好。

特斯拉？买一辆！

作为成长股投资的获益者，吴伟志多年来形成了以成长股为主的投资逻辑。在访谈中，吴伟志多次提到曾经参与过的一些成长股案例，从医药、消费，到互联网、通信，吴伟志细致地讲起这些公司的经营模式和投资逻辑，显示出他对个股研究之深入。

吴伟志表示，成长股在不断变迁，不同时期有不同代表，如1996年的四川长虹，2006年的贵州茅台、云南白药等，但现在已经不能再看过去的明星，成长股投资中会遇到很多新的概念，应着眼未来，要不断学习、总结思考。吴伟志认为，未来的牛股会在IT、互联网金融、新能源汽车中产生。吴伟志笑道，等特斯拉正式进入中国，会尝试买一辆！

中欧瑞博成长策略成立于2008年1月，当时上证综指正值5000点附近，成立时点较差。截止2014年2月20日，中欧瑞博成长策略上涨21%，而同期沪深300指数下跌55%。

互联网金融，还看管理团队

对于大红大紫的互联网金融，吴伟志认为，最赚钱的互联网企业已经从之前卖硬件的企业变成卖服务的企业了，虽然国内最顶尖的互联网企业都不在A股上市，但相关国内的传统行业仍然有机会。

吴伟志打了个比方，“如果天弘基金是上市公司，那其股价一定会脱离其他基金公司，因为余额宝很好的和互联网进行了结合，在渠道上进行了创新。至于传统行业能否借助互联网提升，还得看管理团队是否有这个意识和能力，天弘基金的管理层显然就有。”

吴伟志认为，传统行业中，管理层优秀善于学习接受新事物的企业更有容易向互联网靠拢。

成长股→价值股→主题股

说起不同的投资风格，吴伟志对于成长投资、价值投资、主题投资做了有趣的比较。成长、价值、主题的投资可能会在同一只股票上发生，而且这三类投资者往往会上演接力好戏，很多时候，成长投资者会把股票卖给价值投资者，价值投资者再卖给主题者。

这三类投资思路并没有好坏优劣之差，只是时间点不同、投资者不同、评判标准不同。价值投资，被广为宣传，它往往需要参考估值、盈利指标，寻找那些低PE、低估值的个股。成长投资，虽然也要看估值指标，但更加动态，往往会寻找低PEG、盈利成长潜力好的个股。而主题投资则更多的看市场热点、驱动因素、概念和想象空间。

市场和投资一直在变化，评判标准也一直在变。过去做成长投资，成长股可以持有三五年，而现在的成长股在一年内就涨到位，透支了未来几年的上涨空间。所以这两年真正的价值投资者的用武之地好像越来越少，成长投资者的接力棒直接交给了主题和趋势投资者。

错过牛股后，有改变，有坚持

中欧瑞博虽是成长股投资风格，但操作上却相对谨慎，这也让吴伟志错过了一些牛股和市场机会，经历过2008年完整大熊市的吴伟志自嘲道：“这也许是熊市的阴影在作怪。”

2009年是中欧瑞博历史上为数不多跑输大盘指数的一年，吴伟志表示原因有二点，一是当时宏观上判断市场只是大熊市中的B浪反弹，所以适度参与，仓位较轻；二是因为当时市场上的成长股并没跌到中欧瑞博所认为便宜的地步，因此没有大举加仓。对此，吴伟志有改变，也有坚持，改变的是对介入成长股成本的苛刻要求。坚持的是原来的投资风格，“对于估值过分高的股票，虽然我这次是抛早了，没有赚足全部的收益，有点可惜。但是下次如果我不止盈，可能就是灾难性的。”

对于止盈的选择，吴伟志也谈到了一些指标观点。不过他强调，各种指标、各种基本方法论其实大同小异，关键区别是人，是经验、心态、心理素质。同样的网球拍，李娜用能获得大满贯冠军，而一般选手使用则不行。

波动是必有的，合理风控

风控是每个私募都必提的话题，中欧瑞博有明确的止损指标体系。除此之外，吴伟志也表示，“产品的波动是二级市场投资必有的，不可能完全回避掉所有的波动，关键是判断波动是正常的调整还是趋势的改变”。中欧瑞博有一套应对体系，对于一两周之内的调整，会继续持有，密切监视；对于时间较长级别较大的调整，则会采取措施。这个判断体系，要求很高，但至关重要。

中欧瑞博旗下产品风险控制都不错，但风控效果并不是一蹴而就的，风控体系也是在几轮牛熊市中逐渐完善。在止盈方面，吴伟志也会在上升过程中逐渐兑现盈利，因为很多小盘成长股在股价高位时流动性吃紧，一旦市场转变，难以出局。

读书 + 高尔夫

吴伟志在投资之余有两个爱好，一是读书，二是高尔夫。说起这两个爱好，吴伟志还是不自觉地和投资联系到了一起。打高尔夫一方面是圈子内一种爱好，另一方面也是和客户交流方式之一。读书则是修身养性，吴伟志早年读过大量的投资书，从说技术分析的到讲投资理念的，从巴菲特、彼得林奇，到费雪、约翰聂夫等大师，对其早中期的投资影响很深。在分享一些名书时，吴伟志表示，“这几年，读书兴趣开始向国学、哲学、佛教方面转移，而最近又开始看一些历史书。其实这也正和投资的历程有关，从一开始的技能积累，到心态上的自我修炼，到对过去历史的审视。”

新鲜血液带来活力

在团队建设方面，中欧瑞博会从内部培养，招募没有经历过熊市、底子不错的年轻研究员。对于新人，吴伟志有几个要求：一是热爱投资；二是学历较高，有优秀的学习能力，有较好的悟性；三是有责任心。

海外对冲基金在多头市场里，也会偏好年轻的基金经理，新的思维能给投资带来更多帮助。吴伟志认为，自己对于市场有很好的评判力，但执行力不够，熊市的阴影很容易让他错过牛股，而年轻人则可以提供帮助，开阔视野，从不一样的角度审视投资。

对于团队的培养，不同公司有不同风格。吴伟志说，就像足球里，皇家马德里队喜欢直接花钱买大牌，而巴塞罗那队、阿贾克斯队则有自己的梯队建设。